Euler Finance: протокол DeFi-кредитования, стратегии заработка

Традиционные протоколы кредитования вроде Aave или Compound работают как единый большой пул, где все активы конкурируют за одни и те же параметры. Это похоже на банк, где все клиенты хранят деньги в одном сейфе, и если что-то пойдет не так с одним активом, это может повлиять на всех остальных. Euler решает эту проблему совершенно иначе — через модульную архитектуру, где каждый актив может иметь свой собственный рынок с уникальными параметрами. Это не просто улучшение, это революция в том, как работает децентрализованное кредитование.

Протокол Euler запустился в 2021 году с амбициозной целью: создать кредитный протокол, который был бы гибким, безопасным и доступным для любого актива. После успешного запуска V1, команда полностью переработала архитектуру и выпустила Euler V2 — модульный протокол, который позволяет каждому создавать собственные кредитные рынки буквально за несколько минут.

Сегодня Euler стоит рядом с Aave и Compound как один из ведущих протоколов кредитования в DeFi.

🛠 Инструмент или протокол?

Euler — это полноценный протокол кредитования, а не просто инструмент или интеграция. У него есть собственные смарт-контракты, собственный токен управления (EUL), и управляется через децентрализованную организацию (Euler DAO). Это означает, что решения о развитии протокола принимают держатели токенов EUL, а не какая-то централизованная команда. Euler имеет свою собственную экономику, свои собственные риски и свои собственные возможности для заработка.

💡 Что такое Euler  V2?

Euler V2 — это полная переработка оригинального протокола, спроектированная с нуля с учетом трех ключевых принципов: модульность, безопасность и капитальная эффективность. Если V1 был монолитной системой, где все активы находились в одном пуле, то V2 работает как экосистема независимых рынков.

Главная инновация V2 — это Euler Vault Kit (EVK). Это набор смарт-контрактов, который позволяет любому человеку создать собственный кредитный рынок для любого ERC20 токена без необходимости получать одобрение от управления протокола. Представьте себе конструктор LEGO для кредитных рынков: вы берете компоненты (волты, оракулы, модели процентных ставок), комбинируете их так, как вам нужно, и получаете готовый рынок.

Каждый волт (vault) — это изолированный пул кредитования для конкретного актива. Волты могут быть настроены так, чтобы активы можно было только кредитовать (non-borrowable), или так, чтобы их можно было и кредитовать, и заимствовать. Это дает создателям волтов полный контроль над риском.

⚙️ Как это работает: модульность как фундамент

Главное отличие новой версии Euler — отказ от монолитного кода в пользу гибких компонентов. Это решает проблему фрагментации ликвидности и позволяет адаптировать условия под любой актив.

💠Волты (Vaults) — изолированные пулы кредитования

Волт — это отдельный рынок кредитования для конкретного актива. Когда вы вносите токены в волт, вы получаете взамен другой токен (похожий на aToken в Aave), который представляет вашу долю в пуле. Этот токен приносит вам процентный доход от заимствований. Если волт позволяет заимствование, то другие пользователи могут брать ваши токены в долг, платя за это процентную ставку.

Ключевое отличие от Aave: каждый волт полностью изолирован. Если что-то пойдет не так в одном vault (например, оракул сломается или произойдет эксплуатация), это не повлияет на другие волты. Это как иметь несколько отдельных банков вместо одного большого.

💠Ethereum  Vault  Connector  (EVC) — мост между волтами

EVC — это специальный смарт-контракт, который позволяет волтам взаимодействовать друг с другом. Когда вы хотите использовать активы из одного волта как обеспечение для заимствования из другого волта, EVC управляет этим процессом. Он проверяет, достаточно ли у вас обеспечения, следит за вашей ликвидностью и может даже ликвидировать вашу позицию, если она станет слишком рискованной.

EVC работает как умный контролер, который убедит, что все правила соблюдаются, даже когда вы выполняете сложные операции с несколькими волтами одновременно.

💠Кастомизация — каждый vault имеет свои параметры

Вот где Euler действительно отличается. Каждый волт может иметь:

🔸Собственный оракул (Chainlink, Pyth, Redstone, Chronicle или даже кастомный)
🔸Собственную модель процентных ставок (IRM), которая определяет, какие будут проценты в зависимости от спроса
🔸Собственные правила коллатерализации (какие другие активы можно использовать как обеспечение)
🔸Собственные параметры риска (максимальный LTV, штрафы за ликвидацию и т.д.)

Это означает, что создатель волта может точно настроить его под конкретный актив и конкретный уровень риска. Для стабильной монеты (например, USDC) параметры будут консервативнее, а для волатильного альткоина — более агрессивнее.

💠Изолированный риск — проблемы в одном волте не влияют на другие

Это главное преимущество архитектуры Euler. В Aave, если один актив имеет проблемы (например, оракул дает неправильные цены), это может привести к каскадному эффекту и повлиять на весь протокол. В Euler каждый vault — это отдельный остров. Если оракул в одном волте сломается, это не повлияет на другие волты.

✨ Преимущества Euler

🔸Permissionless — Демократия для кредитных рынков

В Aave или Compound, чтобы добавить новый актив, нужно убедить управление протокола, что это хорошая идея. Это может занять недели или месяцы. В Euler любой может создать vault для любого ERC20 токена в течение нескольких минут. Это означает, что Euler может поддерживать тысячи активов, включая очень новые или нишевые токены.

🔸Модульность — Гибкость без компромиссов

Каждый vault настраивается независимо. Это означает, что вы можете иметь очень консервативный волт для USDC и очень агрессивный vault для какого-то экспериментального токена, и они не будут мешать друг другу.

🔸Капитальная эффективность — Больше доходности

Благодаря изолированному риску и гибким параметрам, Euler может предложить более высокие доходы для кредиторов и более низкие ставки для заемщиков. Капитал работает более эффективно.

🔸Безопасность через изоляцию — Защита от каскадных отказов

Изолированный риск означает, что проблемы в одном волте не распространяются на весь протокол. Это делает Euler более устойчивым к черным лебедям и эксплуатациям.

💰 Как заработать на Euler

Euler предлагает гибкость в выборе уровня контроля и автоматизации:

Кредитование (Lending) — получение процентов

Это самый простой способ. Вы вносите токены в волт, получаете процентный доход от заемщиков. Процентная ставка определяется моделью процентных ставок (IRM), которая автоматически регулируется в зависимости от спроса и предложения. Если много людей хотят заимствовать, ставка растет. Если мало — ставка падает.

Коллатерализация — использование активов как обеспечения

Вы можете использовать свои депозиты в одном волте как обеспечение для заимствования из другого волта. Например, вы вносите ETH в волт ETH, а затем используете его как обеспечение для заимствования USDC. Это позволяет вам получить доступ к ликвидности, не продавая свои активы.

Управление (Governance) — голосование и награды

Если вы держите токены EUL, вы можете голосовать за решения управления протокола. Иногда протокол распределяет награды среди активных участников управления.

Создание волтов — для опытных пользователей

Если вы создаете vault, вы можете получать часть комиссий, которые платят заемщики. Это требует хорошего понимания риска и параметров, но может быть очень прибыльно.

⚠️ Риски и замечания

Использование инновационных DeFi-инструментов требует осознанного подхода к безопасности. Несмотря на многочисленные уровни защиты и пройденные аудиты Euler V2, пользователям следует учитывать ряд фундаментальных рисков, характерных для децентрализованных кредитных рынков.

Риск	Замечания
Риск смарт-контракта	Euler — это сложный протокол со множеством компонентов. Несмотря на аудиты, всегда есть риск обнаружения уязвимости. Euler имеет программу bug bounty на $7.5 млн, что помогает найти и исправить проблемы.
Риск оракула	Если оракул дает неправильные цены, это может привести к неправильным расчетам коллатерализации и ликвидациям. Euler использует несколько источников оракулов, но риск все еще существует.
Риск ликвидации	Если цена вашего обеспечения упадет, вас могут ликвидировать. Это означает, что ваше обеспечение будет продано по сниженной цене для погашения вашего долга.
Риск волатильности	Если вы заимствуете один актив и используете другой актив как обеспечение, вы подвергаетесь риску волатильности. Если цена обеспечения упадет, а цена заимствованного актива вырастет, вы можете потерять деньги.

 🚀 Как начать работу с протоколом

Взаимодействие с модульной архитектурой Euler V2 происходит через систему изолированных хранилищ. Перед началом работы важно оценить параметры риска конкретного волта, так как условия кредитования могут существенно различаться в зависимости от выбранного актива и стратегии управления пулом.

Этап взаимодействия	Что необходимо сделать
Подключить кошелек		Перейдите на официальный сайт протокола и подключите свой кошелек (MetaMask, WalletConnect и т.д.).
Выбрать волт для кредитования		Просмотрите доступные волты и выберите тот, в который вы хотите внести средства. Обратите внимание на текущую процентную ставку, уровень риска и количество средств в волте.
Одобрить токены		Если вы вносите токены в первый раз, вам нужно одобрить протокол на использование ваших токенов. Это одна транзакция.
Депозит		Укажите количество токенов, которое вы хотите внести, и подтвердите транзакцию. Вы получите токены, представляющие вашу долю в волте.
Получение процентов		Ваш баланс будет автоматически расти по мере того, как заемщики платят процентные ставки. Вы можете видеть ваш доход в реальном времени.
Вывод средств		Когда вы захотите вывести средства, просто нажмите «Withdraw», укажите количество и подтвердите транзакцию. Ваши токены будут отправлены на ваш кошелек.

 📊 Сравнение: Euler vs Aave vs Compound

Чтобы оценить масштаб изменений в Euler V2, необходимо сравнить его с признанными гигантами рынка кредитования. В то время как классические протоколы придерживаются проверенной временем монолитной структуры, Euler предлагает гибкую модульную систему, которая значительно расширяет возможности кастомизации и управления рисками.

Параметр	Euler	Aave	Compound
Архитектура	Модульная (волты)	Монолитная	Монолитная
Permissionless создание рынков	Да	Нет	Нет
Кастомизация параметров	Высокая	Низкая	Низкая
Изолированный риск	Да	Нет	Нет
Количество поддерживаемых активов	Тысячи	Сотни	Сотни
Управление	EUL DAO	AAVE DAO	COMP DAO
Сложность для новичков	Средняя	Низкая	Низкая
Гибкость для опытных	Очень высокая	Средняя	Средняя

 🔚 Будущее протокола кредитования

Euler не останавливается на кредитовании. Команда разрабатывает EulerSwap — децентрализованную биржу с встроенным кредитованием. Это означает, что вы сможете торговать активами прямо из волтов, не выводя средства. Это откроет новые возможности для стратегий и повысит капитальную эффективность.

Также планируется расширение экосистемы через интеграции с другими протоколами и инструментами. Euler позиционирует себя как инфраструктура для всей DeFi экосистемы.

Если вы ищете протокол с большей гибкостью, чем Aave или Compound, или если вы хотите создать свой собственный кредитный рынок, Euler стоит того, чтобы его изучить. Как и любой DeFi протокол, Euler имеет риски, но его архитектура разработана так, чтобы минимизировать каскадные отказы и защитить пользователей.